海信电器主营增速照旧稳健事迹表现符合预期
海信电器:主营增速白癜风怎么治最好照旧稳健,事迹表现符合预期
报告要点
事件描写
海信电器表露15年3季度财报:报告期内公司实现主营收入221.30亿,同比增长4.91,其中3季度实现81.28亿,同比增长3.75;实现营业利润10.07亿,同比下滑5.16,其中3季度实现3.37亿,同比下滑12.39;实现归属净利润9.28亿,同比增长0.96,其中3季度实现3.03亿,同比下滑1.08;公司前3季度实现EPS0.71,其中3季度实现0.23。
事件评论
外销表现延续抢眼,主营增速照旧稳健:虽然3季度内销在去年同期基数较高及需求低迷背景下表现平平,但在出口延续上半年稳健增长拉动下公司当期收入增速仍保持正增长,且环比有所改良,同时内销产品结构ULED及大尺寸占比提升带来的均价端企稳也是当期主营保持白癜风遗传稳健增长的核心因素;但考虑到黑电内需范围较为稳健,随着新进入者增加及面板价格下行,预计短期内公司收入范围难有超预期表现。
出口占比提升,毛利率延续下行走势:3季度在终端需求乏力及大陆面板产能集中释放背景下本钱端面板价格延续下行,不过考虑到行业竞争格局在互联跨界竞争影响下延续恶化及毛利率较低的出口业务占比延续提升,公司毛利率照旧延续下行走势,3季度公司综合毛利率为17,同比下滑0.31个百分点;考虑到近期面板价格下行趋势确立,虽然行业竞争格局仍在恶化,但谨慎预期公司毛利率短时间或企稳。
期间费用率有所回升,盈利能力小幅回落:虽然3季度所得税率及少数股东权益占比均有改良,但公司在销售费用率同比提升0.41个百分点且管理费用及财务费用率保持安稳背景下整体期间费用率提升0.40个百分点,同时叠加毛利率下行走势,使得其当期盈利能力仍有小幅回落;而从中长时间来看,考虑到市场竞争格局无序化仍在延续和硬件制造端壁垒逐渐下降,公司基于传统硬件的盈利模式存在变革预期。
保持“增持”评级:在终端均价企稳及面板价格大幅下行背景下公司短时间经营有望趋于和缓,且在产品结构升级加速及面板产能扩大带来的供需失衡短时间仍或延续,预计公司基本面保持稳健经营;同时公司上半年在内容端布局提速,在行业硬件盈利模式趋势向下背景下传统向新兴盈利模式变革预期强烈,预计公司15、16年EPS分别为1.07、1.12,对应当前PE分别为14.51、13.82倍,保持“增持”评级。
